中银国际：四季度CPI同比增速将下行至3.5%,通胀压力继续缓解,料年内央行将继续降息27个基点。

　　交行：10月份CPI在3.5%至4.2%之间，取其中位数，所以预测10月份CPI同比增幅为3.9%左右，创十五个月新低。

　　摩根大通证券(亚太)有限公司：中国企业的信贷渠道有望获得改善。

　　本报综合消息 中国中银国际证券发布最新债券市场策略报告称,预计四季度中国经济将继续下行,四季度居民消费价格指数(CPI)同比增速将下行至3.5%,通胀压力继续缓解,料年内央行将继续降息27个基点(bp)。

　　交通银行研究部昨日也发布了对10月CPI的预测报告，交行预测，10月份CPI同比增幅为3.9%左右，创十五个月新低，同时预计今年12月CPI增幅可能降至2%以下。

　　而摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理中国市场主席李晶昨日向本报记者表示，随着政策的进一步放松,中国企业的信贷渠道有望获得改善。

　　中银国际报告指出,受第二、三产业增长放缓拖累,三季度国内生产总值(GDP)同比增长回落至9%,由于经济增长放缓、居民可支配收入增长下降,消费前景堪忧。实际固定资产投资增速低位徘徊,房地产行业投资快速下滑使得投资下行风险增加。

　　投资者对信用风险较谨慎

　　中国今年第三季度GDP同比增长9%,自去年第二季度开始,季度GDP增速已连续五个季度呈回落走势，中国9月CPI同比上涨4.6%,比上月回落0.3个百分点。

　　中银国际报告预计,政府将加大公共设施建设力度以拉动投资增长,另外外部需求持续放缓对出口造成的压力将长期存在,出口退税率上调的影响有限。

　　中银国际报告认为,近期投资者对信用风险比较谨慎,考虑到未来1~2个季度内信用市场还可能出现更坏的情况,建议投资者配置无风险品种,尽管目前央票下滑回报行情接近尾声,但未来息差回报行情已值得期待。

　　交行报告称，10月份CPI增幅将在上月小幅回落的基础上继续下行。食品价格回落及翘尾因素下降是促使10月份CPI继续稳步回落的主要原因。据农业部发布的监测数据，全国农产品批发价格定基指数由2008年9月份的160.7下降为10月27日的150.3（以2000年为100）。“菜篮子”产品批发价格定基指数由9月份159.3下降为147.5（以2000年为100）。

　　据此测算，10月份食品价格环比下降2.7个百分点。由于近期PPI仍然处于高位，非食品价格回落的空间较小，为此，预计非食品价格指数将保持在稳定水平，在此基础上，交行研究部测算10月份CPI增幅为3.5%左右。

　　另一方面，以商务部的监测结果测算表明10月份食用农产品价格环比下降0.8个百分点，以此预测10月份CPI增幅为4.2%。交行：明年通缩可能性增大

　　综合两种测算结果，交行研究部认为，10月份CPI在3.5%至4.2%之间，取其中位数，所以预测10月份CPI同比增幅为3.9%左右，创十五个月新低。

　　由于食品批发价格指数是后期价格走势的先行指标，近期农业部监测的农产品批发价格指数与“菜篮子”产品批发价格指数大幅度下降，10月份农产品批发价格环比下降2.7个百分点，预计后期食品价格将大幅度下行，加上商务部监测的生产资料价格持续下降，预计今年12月CPI增幅可能降至2%以下。

　　从美国次贷危机逐步演变成全球金融危机和经济危机趋势以及对中国的影响来看，明年出现通货紧缩的可能性增大。

　　企业盈利放缓趋势

　　或延续至明年上半年

　　第3季度,在上海及深圳交易所上市的1005家公司的盈利增长较去年平均跌20.77%。鉴于目前的市盈率仅为11.9倍,摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理中国市场主席李晶认为A股市场已消化大多数利空消息。预期政府将出台更多措施,以刺激金融市场,其中包括取消现金股息税以及允许国企增持其控股的上市公司股份。 

　　据了解，经济下滑以及核心产业的经营杠杆过高导致第3季度企业盈利增长出现下滑,面临亏损的公司显著增加。亏损企业的比例由2007年的7.5%升至2008年第3季度的17.7%。

　　李晶说，影响盈利的因素出现新情况。第3季度业绩也显示出投资、外汇风险及应收账问题对于企业盈利的影响。李晶预期,中国企业盈利放缓的趋势将延续到2009年上半年。